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为何现在市场喜欢听到坏消息?

金融投资报 2018-03-10 14:44:06
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■陈思进
   最近,美国股市一度大跌,有网友问我:最近美国经济数据不错,特别是大跌的那天,不是正好公布的美国失业率低于预期,那为何股市反倒下跌,引得全球股市跟着崩跌惨摔呢?
   这是个非常好的问题,甚至可以说是问到了全球经济最关键的问题上了。
   在这次美股大跌之后,国内有专家认为,如果美股继续下跌,美联储将可能救市,那将会改升息为降息、改缩表为扩表,QE将再来,货币将再宽松。
   虽然,完全不能同意这位专家的判断,美股这次下跌,只是阶段性地调整,如果这场“完美风暴”继续发展下去,再加上债券收益率上升的新现实,美联储则有可能恰恰更加激进地进行紧缩货币政策。不过,这专家倒是点出了这些年来经济问题的关键。
   从根本上来说,这些年来欧美日多数国家奉行弗莱德曼、新凯恩斯主义,即将宽松货币,甚至过度信贷当成了常态,就好似吸食鸦片一般上了瘾,结果形成了一个接着一个的金融甚至经济危机。
   危机显现之初,往往还想戒毒,但由于上瘾已深,别说戒毒,哪怕一时减少用量就会浑身不适。只能继续恢复用量,继续吸食鸦片,甚至不断加大剂量,迄今已难以自拔,无法走出这个怪圈。
   也就是说,从金融专业的层面来看,当危机来临,政府纷纷采用货币宽松政策刺激经济,持续货币宽松,如低利率甚至超低利率,或降低存款准备金率,结果怎样呢——一次又一次的金融危机在不断轮回。
   事实上,这些年来,特别是十年前的次贷危机所引发的金融海啸,冲击全球。世界各国为了救市,不断降息、货币量化宽松以刺激经济。但是,问题是,百姓收入并没有提高 (欧美日中产阶级前十年的收入基本上没有提高),那么货币宽松的钱便进到了不该去的地方,推高了资产价格,形成了全球的资产泡沫,如股市、楼市等。
   而这反映到金融市场上,当好消息来的时候,政府就将进入回收货币周期,金融市场就将下跌;而坏消息来了,特别是危机来临时,政府就会以货币宽松来“救市”,反而使得资本市场向上。
   正因如此,这些年来的金融市场,特别是股市,往往反倒希望听到坏消息。
   说到底,当前全球经济的弊病,不是简简单单靠放松货币的政策就能缓解的。所谓一鼓作气,再而衰三而竭,单纯依靠货币政策来拉动经济,已经不可能发挥作用。唯一的结果,就是进一步抬高通胀预期,导致由于宽松货币引发资产的大通胀。
   从逻辑上来推断,如果靠宽松货币能解决根本问题的话,那么世界上所有的经济问题,就都不是问题了;要是政府救市能够解救经济危机的话,经济危机就不会发生了。原因很简单,因为宽松货币本来就是欧美目前经济危机的根源,用造成危机的根源来解救危机,可能吗?
   最后要特别强调的是,其实经济危机根源和需要解决的问题,归根到底还是分配机制所引出的贫富悬殊的问题,这实际上也正是上个世纪引发大萧条最根本的主因之一。

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