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-周三证劵专题

周三证券| 投资将保持韧性 地产股有新机会

金融投资报 2018/1/3 7:16:45 评论(0)
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进入2018年,具备业绩确定性的板块被认为是年初布局主线之一。其中,2017年以来整体增速可观的房地产行业是其中一个主要领域。















    ■本报记者 舒娅疆

    进入2018年,具备业绩确定性的板块被认为是年初布局主线之一。其中,2017年以来整体增速可观的房地产行业是其中一个主要领域。Wind资讯统计结果显示,截至1月2日,中洲控股、万业企业、荣丰控股、顺发恒业、福星股份等A股地产板块上市公司披露年报业绩预告,其2017年有望实现翻倍或翻倍以上高速增长。而从2017年前三季度来看,海德股份、荣安地产、粤泰股份、中国武夷、中粮地产、万业企业、渝开发、新黄浦、世荣兆业等房地产上市公司均实现了业绩大幅增长,显示出板块良好的业绩增长态势和投资潜力。

    川财证券分析师宋红欣表示,经历了2016年和2017年的销售扩张后,2018年房地产市场将进入销售小年。一线城市商品房销售增速未来继续下行空间不大。商品房销售额和房地产投资在2017年已出现明显背离,考虑当前库存维持低位、新开工意愿较为积极,2018年房地产投资料将保持韧性。在多元化供给和行业集中度提升的大趋势下,地产股仍有新机遇。建议投资者关注三个方向:一是龙头房企的估值修复,相关标的为万科A、保利地产、金地集团。二是区域性的主题机会,雄安主题相关标的为华夏幸福和荣盛发展;粤港澳大湾区主题相关标的为华侨城A和招商蛇口。三是长租公寓主题,相关标的为世联行和光大嘉宝。

    长江证券分析师吴海健表示,2018年,龙头房企有望迎来业绩、估值的戴维斯双升,建议超配地产龙头。ROE可作为衡量房企成长能力的优良指标,看好持续具备高ROE的龙头房企。重点关注业绩确定性较强,ROE居前的万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团和新城控股。

    潜力股精选 

    万科A(000002)分享行业估值提升

    西南证券分析师胡华如表示,万科A是我国最大的住宅开发企业之一,开发周转能力领先行业。其业绩持续超预期,作为龙头房企内外兼修。公司坚持城市配套服务商战略,推进在物业、物流、商业、长租、冰雪度假等布局,并探索养老、教育等业务。

    地产后周期行业逻辑聚焦龙头市占率的提升以及房地产产业链的延伸。目前万科市占率以销售面积为统计口径仅2.6%,以销售金额为统计口径约5.1%,仍有提升空间。此外,万科布局广泛,涉足物流地产、商业地产运营、长租公寓、物业管理等产业链。公司作为A股地产龙头,享有估值溢价并持续受益于行业估值的提升。

    招商蛇口(001979)晋升“千亿俱乐部”

    东北证券分析师高建表示,招商蛇口公司的销售金额保持56%的高速增长,晋升“千亿俱乐部”。公司项目布局39个城市,以一二线城市为主,项目去化有保证。项目销售均价达2.03万/平,毛利率位于高位。

    同时,公司多元拓展融资渠道,储备资金支撑发展。招商蛇口设立地产基金,地产基金收购上市公司持有的上海招商局大厦、上海招商局广场及北京招商局大厦三项资产相关股权,交易总对价约计50亿元人民币。为公司在地产金融和轻资产业务的首创和试点,促进商业办公楼的去化,提升公司的资产运营能力和地产金融能力.

    华夏幸福(600340)高成长白马股典范

    中银国际证券分析师卢骁峰表示,华夏幸福目前已成为全国产业新城开发及运营龙头,房地产千亿销售规模稳居全国十强。公司自2012年上市以来,保持每年30%以上的业绩增速,是高成长白马价值股的典范。

    公司未来业绩仍保持高速增长,主要有四方面原因:1、雄安新区开发建设和京津冀战略推进提速,公司充足的环京储备增值空间巨大,今年销售均价已大幅上涨。2、近年产业发展服务收入占比不断提升,综合毛利率水平将保持高位;3、异地复制在长三角已初见成效,嘉善项目成功树立标杆,并逐步进入业绩贡献期;4、公司近期成立中国产业新城基金,轻资产步伐加快。

    保利地产(600048)受益国企地产整合

    保利地产2017年前11月销售额2743亿,同比增长45%,增速前低后高,11月单月销售额364亿,同比增长137%,预计12月销售继续放量,全年或超过3100亿,销售表现持续超出预期。

    从业绩方面来看,西南证券分析师胡华如认为,保利在2015年、2016年对业绩释放态度相对保守,2017年开始朝积极方面转变,预计2017年全年业绩或接近150亿。公司厚积薄发,后续业绩有望和销售同时放量增长。此外,保利要确保行业前五、冲击行业前三,在内生式增长的同时,通过收购央企其他地产资源也是非常必要的,从2017年一季度整合中航地产、年末收购保利香港,预计未来还将持续受益国企地产资源整合。

    金地集团(600383)盈利能力持续增强

    申万宏源分析师王胜表示,金地集团2017年新进入海口、重庆等城市,为集团规模发展开拓新的增长点。根据公司2017年三季报披露的项目情况,目前总建面3321.8万平方米,扣除前三季度结算面积215.7万平方米,总土地储备约3100万平方米。按2016年销售面积计算,可供公司持续开发约5年。

    2017年1-9月,公司报表披露的项目新开工总面积558.3万平方米,与销售面积持平,开工-销售节奏较好。总体来看,金地集团业绩表现出色,项目获取与销售进度高于预期,在房地产调控趋严的背景下,公司谨慎的经营计划和稳健的资产负债表能够带来更高的抗风险能力。

    世联行(002285)长租崛起享政策红利

    国金证券分析师张斌表示,世联行的资源积淀造就集中式长租公寓龙头。公司主要发展集中式长租公寓——红璞公寓。集中式公寓最大的难点在房源获取环节。而公司二十余年的代理咨询服务得到政府、开发商、村集体的认可,能多渠道和低成本的获取房源,实现超过同行竞争者的发展增速。

    目前公司红璞公寓开业4万间左右,在手房源10万间,长远目标100万间。按照未来长租公寓总量在2800万间左右的假设,公司市占率能达到3.6%。同时,租赁消费入口拓展业务想象空间:未来100万间的长租公寓带来更多业务入口,如租金贷、装修贷等产品,推动公司金融业务发展。


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