农银汇理：2018年A股市场有望“业绩、估值”双驱动

      （本报上海讯）农银汇理基金公司投资总监付娟在今天在沪举办的投资策略会上表示， 从目前看，对2018年的A股市场保持相对乐观，明年的投资主线将聚焦在科技制造，通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长板块。

       付娟回顾了2017年市场风格，今年赚“业绩钱”是主流。受益于经济复苏，EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显，而估值几乎是负贡献。而展望2018年，农银汇理对市场表示相对乐观。

       付娟预计，2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动，其中，创业板相对主板业绩增速或在2018年下半年将重新占优。付娟看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向，投资主线聚焦科技制造，通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长。 

       在谈到2018年A股市场乐观的理由时，付娟表示，随着金融监管“由快趋稳”，流动性或结构性宽松，无风险利率边际上行将有限；2017年大类资产波动率均位于底部，改革政策或有效提高风险偏好，降低风险溢价，终结资本市场低波动时代；从全球视角来看，目前A股估值有吸引力，机构投资者成为资金边际增量。

       在今天的交流会上，农银汇理投资副总监史向明还分享了对债券市场的看法。史向明表示，债券市场经过大幅调整后，当前相对估值已经从偏贵的估值逐渐变得合理。

       史向明认为，2016年下半年以来，债券市场经历了大幅调整，十年国债从低点2.64%回升，最高回升131 bps至3.95%；十年期国开债收益率从低点3.02%回升，最高时回升171 bps至4.73%。史向明认为，债券收益率目前均处于相对较高水平，票息配置价值凸显。短端信用债应该积极开始配置，以获取较高的票息（静态）收益；而经济仍然在赶顶，长久期利率债仍然需要耐心等待。 

       资料显示，农银汇理基金公司权益类投资今年业绩出色，旗下混合型基金今年以来平均收益率高达29%，全市场排名前三（数据来源：中证金牛金融研究中心，截至2017年11月13日）。固定收益类基金也长期为投资者创造了收益，固定收益产品最近三年超额收益净值增长率为26.27%，排名同类可比基金公司前20%，最近两年和三年的超额收益均排名全行业前十（数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，截至2017/9/30） 。