指数慢牛，你盈了吗？

■叶国英

        从2017年1月3日首个交易日开始，至9月14日已经历了37个交易周，22根阳线、15根阴线，交易日为173天，108天上涨、70天下跌，升幅为8.63%，震幅为12.44%，平均日成交金额为2087亿元。有人说这是慢牛行情，可是多数投资者不是被牛角撞了，就是被牛蹄踩了，有的甚至被牛尾抽了。

        据同花顺统计，这期间3133只个股，泛红的个股升幅在0.09%以上的为1220只，占总数的38.9%；而飘绿的个股跌幅在0.04%以上的为1913个，占总数的61.1%，显然牛市中的熊股占了绝大多数。如果再细一点，以上证指数为界，在上证指数升幅8.63%以上的个股为927只，而弱于上证指数升幅的个股为2206个，分别占个股总数的29.6%和70.4%，更明显地表明这个慢牛行情不属于共享经济。正如笔者在八月初发表的一文所提到的，这是一个半是海水半是火焰的市场。而今更确切地说是个半牛半熊的市场，或者堪为牛头熊身的市场。透过指数失真的假象，投资人必须清醒地认识市场、认识自己。否则就会像陷入温水的青蛙一样，在温水中逐步失去生命力，迷失于慢牛的指数中，最终将在不知不觉中亏损累累、损耗殆尽。

        从2017年年初至今，首先从统计中可以看到，整整9个月、37个交易周，上证指数的升幅仅8.63%，也就是说平均月升幅为0.95%、平均周升幅为0.23%、平均日升幅为0.04%。可见这个慢牛堪称蜗牛，这个行情堪称蜗牛爬行行情。在这样的行情中，一个明显的操作特点就是频繁的短线不断的做多翻空、做空翻多，进五步退四步，高频率地买卖博弈，谈不上中线，更谈不上长线，为了几毛钱乃至几分钱不断地买进卖出，这对于一般中小散户来说是难以操作的。

        其次从涨幅前二百名个股分析，次新股几乎占了90%以上。在前一百名个股中，从涨幅196.23%的清源股份至升幅1030%的寒锐钴业，除方大炭素和赣锋锂业不属次新股外，其余全是清一色的次新股。可见这不是中小散户可以参与的，只能望其项背、自叹不如。

        其三，从1220只个股升幅分层分析，100%升幅以上的为221只，占上升个股总数的18.1%；升幅在80%—100%之间和升幅在60%—80%之间的分别为47只和65只，占总数3.8%和5.3%；升幅在40%—60%的132只，占总数的10.8%；而升幅在20%—40%、10%—20%的分别为240只、192只，分别占总数的19.7%和15.7%；为数最多的是10%以下的323只，占总数26.5%。这一现象再次说明，除了次新股外，72.7%的个股升幅在20%—30%左右。显然在这样一个慢牛行情中，无论是机构投资者还是个人投资者，均降低了投资期望值，从当前市场情况看，几乎比以前缩小了一倍，一般在30%—50%就已是高手的目标了。

        其四，从下跌个股分析，跌幅在1%—10%的达519个，占下跌总数的27.1%；跌幅在10%—20%的达590个，占总数30.8%；跌幅在20%—30%的达449个，占23.5%；而跌幅在30%以上的为355个，占下跌总数18.5%。可见跌幅在30%以下的合计1558个，占下跌总数81.4%。显然下跌在30%以下占绝大多数，这表明在这轮慢牛行情中，不少投资者通过减仓换股以规避风险。从表面看似乎避免了暴涨暴跌，而其实往往就是钝刀子割肉，在长期忍痛中断臂损骨。

        其五，细看个股涨幅的排序不难发现，次新股、涨价概念、新材料概念、人工智能、绩优概念、50指数概念，均在强势行列。可见对于广大投资者而言，唯一可行的是抓住绩优这条主线。无论是涨价概念、50指数概念，还是低价概念、新技术、新材料概念，均必须以提高业绩为核心基础。唯有抓住绩优成长，才能经得起震荡、经得起时间、经得起热点轮换。同时必须坚决摒弃绩差股，降低重组预期，对ST股的鸳鸯蝴蝶梦必须及早清醒。值得一提的是，随着深港通、沪港通的开通，随着MSCI新兴市场指数对中国股市的列入，机构投资者的价值投资理念将进入一步深入人心，所以投机性博弈应提高风险意识。

        当前对大盘趋势而言，以叶氏技术系列分析判断，周线与月线均进入中长线慢牛行情，无论是KDJ随机指标、MACD平滑移动线指标，还是DMI趋向指标，均呈强势。而日K线的三大指标有修复的要求，但总体上升趋势仍未改变。所以在大盘整体呈稳定态势的大局下，重个股、轻指数就显得格外重要。坚持以业绩为主线，精选成长股，跟着主力“月亮走，我也走”，那么2017年的第四季度将是收获的季节。