“入摩”带来新机遇 五大主线全面出击

　　A股四次闯关“入摩”终获成功。而先知先觉的资金早已提前布局，譬如三月份以来，通过沪港通、深港通净流入的资金高达497亿元。

　　在业内人士看来，“入摩”短期影响在于心理预期，中长期来看将带来持续利好。从受益板块看，大金融最为受益，此外大消费也是外资最为关注的板块之一。此外，苹果产业链、新能源汽车、人工智能等板块也将受益其中。

　　大金融

　　大金融成最大赢家 细分领域获关注

　　■本报记者 林珂

　　A股“入摩”成功，亦表明从2018年6月开始222只A股将纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。经过梳理发现，222只A股中金融板块就占据50只，市值占比41.32%，位列第一。行业人士表示，银行股作为收益稳定，风险较小，具有长期投资价值的大蓝筹股，将受到更多的关注。此外，处在估值洼地的券商也会迎来新的契机。

　　银行股投资价值凸显

　　在本次初始纳入的MSCI中国指数成分股名单中，金融成分股占最高比例。其中，仅银行就占据了19个名额。有业内人士预计，金融板块有望迎来超过权重的资金比例，其中银行无疑是资金流入最大受益方。可以说，在新的、可持续的市场热点出现前，银行板块依然是最值得关注的板块之一，其行业业绩有改善预期，估值相对较低，短期调整后投资价值凸显。

　　同时，A股纳入MSCI指数将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。中信城投指出，因此投资者将首先关注有业绩支撑的蓝筹股，这将进一步带动蓝筹股行情。银行股作为收益稳定，风险较小，具有长期投资价值的大蓝筹股，必将受到更多的关注。

　　基本面来看，2017年一季度上市银行净息差收窄的原因主要有降息重定价的完成，营改增的影响减弱，预计半年报净息差同比降幅将继续收窄。此外，货币市场利率明显上行，也将传递到银行信贷资金端，银行议价能力上升，银行业净息差有望企稳回升。东莞证券分析师邓茂指出，银行板块近年来分化愈来愈明显，需精选个股。从业绩增速较高、监管压力较小、估值水平合理角度选取，推荐招商银行、宁波银行、建设银行、平安银行。

　　非银金融被全面看好

　　在纳入MSCI的222只A股中金融板块市值所占比就达到41.32%，其中证券和保险市值占比分别为7.75%和6.24%。有业内人士统计发现，从此次入选的222只股票，年初至今券商股整体出现一定幅度调整，保险股则表现较好，出现超两成涨幅。

　　海通证券分析师孙婷指出，目前券商和保险估值均处于历史低位，保险股价对应2017年PEV仅1.0-1.1倍，券商股价对应2017年市净率仅1.75倍，部分大券商估值低至1.25倍2017年市净率，非银金融凭借业绩稳定、低估值等优势有望成为海外资金首选，全面看好。

　　可以看到，经过长时间调整，证券股已经处在价值洼地，而27只上市券商中有25只纳入MSCI。有分析就指出，当前券商板块个股普遍估值价低，安全边际较高，而政策释放回暖信号和A股纳入MSCI指数带来增量资金的预期升温有望给板块行情带来短期催化效应。而保险板块的投资逻辑则是代理人数增长和产品结构调整带来的保费收入和新业务价值的高增长；另一个就是利率上行带来的资产再配置收益增加和准备金计提下降。

　　板块机会方面，华泰证券分析师沈娟认为，券商行业整顿规范后价值愈加凸显，估值处于历史低位水平，建议关注国泰君安、广发证券、长江证券、国元证券、兴业证券。保险则建议重点关注中国太保，持续推荐中国平安、中国人寿、新华保险。

　　潜力股精选

　　招商银行 (600036)

　　零售业务优势突出

　　公司是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。东莞证券分析师邓茂指出，公司零售业务具有很强的特色和竞争优势。新增贷款投向零售业务2014-2016年均超过50%，业务结构调整显著，利润贡献远远高于同业。公司贯彻“轻型银行”经营理念，不断通过资源优化配置推动结构调整，提升盈利。在资本消耗较低的情况下保持了盈利的稳健增长，资本充足率持续提升。

　　宁波银行 (002142)

　　净息差表现超预期

　　公司2015年开始加大投资类资产配置，大幅减小同业资产的配置，贷款保持平稳增长。公司自营非标的配置力度小于持有他行发行的理财产品及信托计划的配置力度。2017年一季度加大交易类金融的配置，压缩可供出售金融资产的配置；同时贷款结构向对公贷款倾斜。广发证券分析师屈俊表示，考虑到宁波银行高管持股比例较高、管理层和大股东稳定，业务发展均衡，消费贷款业务白领通形成品牌效应，同时资产负债结构和规模经过一段时期的调整后续监管的约束较小。同时公司净息差的超预期表现和优异的资产质量，维持“买入”评级。

　　广发证券 (000776)

　　投行大鳄受益显著

　　公司继续巩固投行优势，并朝综合化经营、专业化服务、资本中介盈利模式等方向转型。公司目前IPO储备项目33个，作为投行大鳄的公司将极度受益。招商证券分析师郑积沙指出，公司主动管理能力卓越，2016年末集合资管规模3681亿，行业第一，2017年一季度资管收入9.14亿元，贡献营收18.7%，未来公司继续大力提升主动管理能力，把握中国财富管理的大趋势。

　　兴业证券 (601377)

　　发展战略清晰

　　公司是立足海西的大中型券商，发展战略非常清晰，执行力极强，看好公司在第二个5年计划即在2020年前实现全面进入行业TOP10的跨越式发展目标。国泰君安证券分析师刘欣琦指出，欣泰事件利空出尽，处置结果好于市场预期。公司研究业务行业第一梯队地位持续巩固，未来将从“发现价值”向“创造价值”进一步转型，综合席位收入和排名有望取得进一步的突破。

　　中国太保 (601601)

　　资产规模持续增长

　　公司未来三年归母净利润有望实现年化20%的复合增长，当前股价对应PEV倍数仅为1.1倍，处于历史中值下方，安全边际较高，增长空间较大。西南证券分析师李佳颖指出，消费升级需求依然向好，寿险保费增长好于预期。产险保费增速恢复好于预期；在利率上行的背景下，保险行业有望迎来基本面业绩拐点。健康险和车险有望在政府政策引导下发展迅速。在投资资产规模上，公司近年来保持着10%以上的稳健增长速度，随着负债端保费收入的持续快速增长，公司未来可用于投资的资产规模也将继续保持增长趋势。

　　大消费

　　龙头价值凸显 外资竞逐“大消费”

　　■本报记者 舒娅疆

　　记者查阅资料，截至6月20日，伊利股份在今年6月已经先后接待了包括NorgesBank、德意志银行、In－vestecAssetManagementLimited等在内的多家外资银行及境外投资机构的现场调研，此外还以电话会议的方式接受了多家境外机构调研，作为A股市场大消费板块代表其一之一，公司受到的境外资金及投资机构的关注度由此可见一斑。

　　有分析认为，在此次A股顺利“入摩”背景下，伴随着境外资金与A股市场的进一步联结，以伊利股份等为代表，大消费板块当中食品饮料、零售百货等行业领域的龙头企业有望率先获得外资关注。

　　消费升级助推食品发展

　　当前，消费升级被认为是助推食品饮料板块打开发展天花板最重要因素。食品饮料板块作为非周期行业，防御属性较强，加上食品饮料板块整体估值较低，具备一定的安全边际和价值投资属性。业内人士表示，一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。

　　从食品饮料板块投资机会的角度出发，平安证券分析师文献指出，分个股来看，伊利、双汇等大众品龙头估值较茅台、五粮液更为便宜，比价效应下有望更受关注。且从行业基本面来看，液态奶增速中枢持续上移、奶粉增速已经触底，第一批注册制名单大概率在2017年第三季度公布而带动渠道补库存，今年下半年乳制品营收增速或继续向上。

　　申万宏源分析师吕昌看好食品饮料板块中基本面和估值匹配、且业绩确定性强的龙头品种。吕昌认为，白酒是全年的投资主线，从成长性、确定性和估值角度优选一线白酒，依次推荐老窖、茅台、五粮液；必须消费品推荐估值合理、龙头优势明显、且有环比改善趋势的品种，主要推荐伊利、双汇、中炬、安琪等。

　　实体零售或迎来价值重估

　　商业贸易同样是大消费板块中受到关注和看好的一大领域。中泰证券分析师彭毅指出，Amazongo以及阿里投资战略引爆零售行情，国内实体零售有望迎来全面的价值重估。

　　彭毅认为，国内线下整体仍占据85%的市场规模，而线上对标准品的渗透已经较为充分，未来的增长的天花板可能越来越低，而结合线下门店流量入口将成为未来持续发展的方向，线下门店的价值将进一步凸显，建议重点关注具备流量入口价值的线下零售企业，重点推荐永辉超市、家家悦、中百集团、步步高、红旗连锁等。另外，电商服务领域，重点推荐南极电商；跨境电商领域推荐跨境通;龙头推荐苏宁云商。

　　川财证券分析师王艳茹看好在一线城市中心地段拥有自有物业、业态创新积极、经营能力较强的零售标的，推荐天虹商场、杭州解百。同时看好区域龙头、业绩出现拐点、低估值的优质标的，推荐鄂武商A、合肥百货。

　　潜力股精选

　　伊利股份 （600887）

　　今年产品结构将继续提升

　　伊利股份是国内乳制品行业当之无愧的龙头企业。广发证券分析师王勇锋认为，公司2017年产品结构继续提升。一方面安慕希、金典、畅轻等高毛利产品仍将快速增长；另一方面受益于奶粉注册制实施，高毛利的奶粉业务将逐季好转，全年奶粉收入有望实现正增长。另一方面，行业竞争趋缓，未来行业供需改善，伊利费用率有望下降，盈利能力将提升。

　　双汇发展 （000895）

　　行业龙头仍具较高配置价值

　　安信证券分析师苏铖认为，双汇发展公司是国内猪产业龙头，发展稳健。公司2017年预计估值约15倍左右，处于历史区间（14~30倍）低位，配置价值较高。同时，苏铖预判猪价全年呈波动下降态势、鸡价四季度前仍将处于低位，因此成本利好将逐渐显现；同时随着下半年旺季来临，预计公司业绩将逐季改善。

　　五粮液 （000858）

　　未来业绩和估值双提升受看好

　　招商证券分析师杨勇胜表示，五粮液今年初对老经销商进行减量，实施“优质投放、增量溢价、违规减量”的措施，近期公司又再次调高计划外价格，批发价格持续回升，顺价拉开，渠道盈利改善，公司随后辅之招商，填补空白市场，开启正循环。公司在新管理层履新后的务实进取，积极拓展市场追求业绩回升，优化量价政策、解决渠道利润问题，均有利于估值折价的修复，看好公司未来业绩和估值双提升。

　　王府井 （600859）

　　门店遍布中国六大经济区域

　　光大证券分析师唐佳睿指出，王府井的门店遍布中国六大经济区域，各类零售业态协同发展。截至2017年3月底，公司在全国6大区域运营40家门店，经营总建筑面积222.6万平方米。公司门店遍布中国六大经济区域，各类零售业态协同发展，2016年底公司收购贝尔蒙特香港有限公司，有望在增厚公司未来业绩的同时，进一步增强公司的奥特莱斯业态。

　　永辉超市 （601933）

　　仍然具备成长空间

　　2017年6月21日永辉超市被纳入MSCI指数标的。中泰证券分析师彭毅认为，永辉积极布局新业态门店，2017年规划新开门店约100家，同比增长约20%+。从生鲜消费升级的趋势，年轻群体如80、90后，商超购买生鲜成为趋势，提升产品品质以及改善消费环境，成为线下零售店、餐饮店提升竞争力的方式，而永辉超市BRAVO精标店契合这种趋势。同时，精细化的运作方面更具竞争优势，龙头永辉仍具备成长空间。

　　苹果概念

　　行业景气度提升苹果概念股业绩将迎爆发

　　■本报记者 舒娅疆

　　苹果公司股价走势吸引着诸多市场关注，而苹果产品热度更是遍及全球。有分析认为，A股“入摩”后，苹果产业链相关标的也将迎来一定市场关注。

　　天风证券分析师农冰立看多苹果产业链。农冰立认为，苹果在智能设备平台优势扩大，一季报显示智能手表销量翻倍，加上智能音响和ap－pletv，生态优势更为巩固，i－Phone8拉动的超级周期拥有高弹性。而国内苹果产业链公司均属于产业链上游的零组件供应商，通常量产的时间会早于产品整机量产一到两个月，全年业绩不受影响，坚定看好苹果iPhone8产业链高增长，带来的第三季度到明年业绩爆发的确定性机会。

　　太平洋证券分析师刘国清认为，苹果产业链相关设备领域有望呈现高景气+高确定性。考虑到下半年市场风格可能切换到有业绩的成长股，刘国清建议重点关注苹果产业链自动化设备标的，包括智云股份 (鑫三力、OLED后道模组设备)、大族激光 (激光+自动化)、劲拓股份 (SMT设备+OLED后道模组设备)、联得装备 (OLED后道模组设备)、精测电子 (检测设备)、田中精机 (热弯机+无线充电线圈绕线机)和拓斯达(注塑机械手+CNC上下料)和快克股份(焊锡设备+机器人)等。

　　农冰立提出的苹果板块推荐组合则为：1、平台优势横向扩张：歌尔股份、安洁科技、欧菲光、立讯精密；2、纵向产业链升级：信维通信；3、稀缺装备平台：大族激光，华工科技：4、零组件升级趋势受益：蓝思科技，德赛电池，欣旺达：5、新业务从0到1：国光电器，水晶光电，mflex；6、SiP受益：长电科技，环旭电子。

　　潜力股精选

　　智云股份 （300097）

　　未来业绩持续改善

　　智云股份公司旗下鑫三力今年与厦门宸美光电签订了4.88亿元供货合同。宸美光电母公司是台湾触控面板行业龙头，也是苹果公司触控面板的重要供应商。有分析认为，此次事件使公司切入苹果产业链，一方面有望显著增厚公司2017年业绩；另一方面，也是对公司技术水平的背书，为公司后续进入华为、OPPO等国内厂商供应商名录奠定了基础。东兴证券分析师郑闵钢表示，打入苹果产业链的设备供应商，有助于公司扩大品牌影响力，预计2017年苹果手机销量超预期是大概率事件，公司业绩有望持续改善。

　　欧菲光 （002456）

　　有望成国内双摄第一供应商

　　西南证券分析师刘言指出，欧菲光作为摄像头模组龙头企业，在双摄领域具备相当的研发和生产优势，进入双摄领域后，延续此前在单摄以及指纹识别领域的势头，2017一季度已经确定全面切入HOV等国内最优质客户，并开始批量出货，公司有望快速成为国内双摄第一供应商，2017年市占率可达到20%以上。另一方面，2017年的iPhone会部分导入OLED屏幕，韩媒报道，大客户已向韩国运营商发出OLED订单需求，三星已经拿下了其中的1亿元。欧菲光开始进入国际大客户供应链，其产品线众多，弹性巨大，OLED触摸屏和3DTouch在2018年有望逐步放量，也将给业绩带来巨大提升。

　　歌尔股份 （002241）

　　声学部件升级推动业绩成长

　　华金证券分析师蔡景彦表示，歌尔股份公司受益于产业市场的价值量增加和龙头企业壁垒抬升。作为全球声学部件的龙头企业之，应体声音效和防水功能带来海外核心品牌客户单机价值量约70%左右的增加，有望有效提升公司业绩规模，同时在集成化方面的技术能力给予公司在未来市场竞争中更具影响力。音箱和耳机的智能化产品尽管目前仍然主要在北美市场，但是良好的用户体验对于未来行业带来了正面的增长预期，也是为包括公司在内的电声企业提供了新的市场开拓空间。

　　立讯精密 （002475）

　　下半年新品放量更值期待

　　招商证券分析师鄢凡认为，立讯精密全面参与iPhone8新品创新， 从 Lighting线和音频转接头，再到新增声学、天线、无线充电、潜在耳机等多项新品，苹果单机价值有望从 iphone6s的十几块到 IP8新品一百多元，弹性非常可观。 此外，公司全面参与 HOV等国产品牌的TYPE-C/大电流快充等产品，2017年亦迎来放量。公司当前新品序列能见度高，精密制造平台逻辑持续兑现，能够为苹果、华为、微软、索尼等 3C核心大客户提供整体精密制造方案，此外公司围绕通信（企业级\光模块\基站天线\滤波器）、汽车电子（新能源\智能汽车）等长线布局正逐渐开花结果，望打开长线空间。公司当前站在未来三年新一轮高增长起点，中线对标 AAC、长线对标安费诺逻辑清晰，超千亿市值空间值得期待。

　　新能源汽车

　　新能源汽车 销量有望开始放量

　　■本报记者 林珂

　　在222只A股的大名单中，共有14只汽车及相关上市公司股票被MSCI纳入。行业人士指出，多只汽车类股票被纳入MSCI，从侧面显示出国际机构对中国汽车行业整体投资价值的认可，以及对其未来发展的看好。值得一提的是，在这14只汽车行业上市公司中，不少身处新能源汽车产业链当中。

　　可以看到，一季度新能源汽车表现平平，进入5月后新能源汽车产销两旺，增长势头迅猛，产销量与4月份相比增长30%左右，5月份迎来行业回暖。安信证券分析师邓永康认为，短期来看新能源汽车产销量数据将极大提振市场信心。当前时间点随着产业链价格谈判基本完成，6月新能源商用车销量有望快速放量。

　　华创证券也表示，进入6月份以后，新能源汽车产业链中的企业，在手订单情况环比前期有明显改善，部分公司单月订单规模超过一季度合计值，或是产业链对于三季度后期下游需求或有集中释放的前瞻性反映。国家支持新能源汽车产业态度毋庸置疑，近期燃油排放及新能源汽车积分制征求意见稿的出台，就是有利佐证。另一方面，一直以来，技术进步继续贯穿新能源产业的发展：如显著降低产品初始采购成本、提升产品综合性能表现。故华创证券推荐企业所处环节竞争格局、长期经营能力，特别是技术转化为经济价值的等能力突出的个股。

　　在业内人士看来，新能源汽车的市场需求持续增加，同时相关扶持政策逐步落地，产业链景气度不改。从机会角度来看，整车制造企业将明显受益新能源汽车持续放量。同时锂电池、充电桩等多条产业链上的细分领域龙头也值得投资者关注。

　　潜力股精选

　　比亚迪(002594)

　　新能源汽车龙头

　　公司下半年新能源车销售有望恢复正增长，市场份额仍将维持行业领先。群益证券分析师姜以宁指出，公司耗时5年研发的跨座式单轨“云轨”产品，已与超过10个城市签约订单，其中汕头、广安、银川等地的云轨已经开建，部分线路或将于年底竣工通车。比亚迪云轨进入市场较早，技术领先，兼具建设周期短、费用低、安全性高及能耗较低等多重优势。公司将借此进军万亿级轨道交通领域，有望再造一个比亚迪。

　　江淮汽车 (600418)

　　合资公司潜力足

　　公司近期与大众汽车（中国）投资有限公司签订《合资合同》，双方拟共同出资成立江淮大众汽车有限公司。华泰证券分析师谢志才指出，公司将利用自身与政府的优势资源，协助合资公司及时获得所有的必要授权、许可以及相关的政府联络和投资优惠等，同时将向合资公司提供先进的新能源汽车及相关技术。大众汽车将为合资公司提供技术支持，提供合资公司先进的新能源汽车及相关技术。合资公司将成为大众汽车重要的电动汽车产品导入平台。

　　多氟多 (002407)

　　锂电池今年将实现量产

　　公司目前动力锂电池产能1亿AH，焦作新能源公司在建3亿AH生产线，部分设备处于安装调试阶段，预计今年可顺利实现量产。公司并购河北红星历经两年研发推广，2017年将成为红星汽车推向市场的一年。海通证券分析师杨帅指出，公司立足中上游核心供应商发力动力电池、整车制造，战略意义重大，行业地位发生根本变化，市值增长空间大。

　　特锐德 (300001)

　　增值服务盈利空间大

　　中金公司分析师季超指出，公司在电动汽车充电桩的投建及上线运营数量均居全国第一。同时，公司创新性地提出“大系统卖电、大平台卖车、大合作租车、大数据修车、大支付金融、大客户电商”六大商业模式，以公司自主研发的云平台对充电数据进行深度分析，探索围绕充电服务衍生的各类增值服务。我们看好公司充电网络的用户粘性，预计随着国内新能源汽车的不断普及，公司未来增值服务的盈利空间巨大。

　　人工智能

　　人工智能 互联网巨头集体看好

　　■本报记者 林珂

　　从麦肯锡最新发布的人工智能报告来看，2016年全球范围内人工智能投资大幅增加，以谷歌、亚马逊为代表的互联网巨头一致看好人工智能未来的发展。巨头战略重心倾斜有利于人工智能行业的快速发展，对整个行业构成利好。

　　东方证券分析师浦俊懿认为，人工智能投资的快速增长，特别是科技巨头对于人工智能的重资投入，将促进行业形成“科技巨头卡位人工智能平台和入口，创业公司在垂直领域扩展深度应用”的行业格局。而中国具备数据量的优势，将在人工智能领域取得全球领先的地位。

　　人工智能将是未来的生活方式，将会逐渐渗透到人们衣食住行的每一个角落里。中航证券分析师孙梦垚表示，在人工智能的辅助下，我们的生活将更加高效便捷，同时人工智能还将大大延伸人类感官和智力的可能性，人工智能带来的变革将不亚于以往的科技革命。今年人工智能首入政府工作报告，科技部部长万钢也在两会上表示正在制定人工智能创新发展规划，预计后续将有更多利好政策细则出台。

　　不论是行业巨头看好人工智能未来发展，国内上市公司亦在积极布局。随着人工智能产业的快速发展，市场机会也在逐步浮现。华创证券分析师寻赟指出，国内外互联网巨头、政策制定者、以及产业界，都高度重视人工智能，产业发展有望提速，我们坚定看好人工智能产业发展。推荐华宇软件、海康威视、同花顺、大华股份、科大讯飞、神州泰岳、东方网力，关注思创医惠、工大高新。

　　潜力股精选

　　海康威视(002415)

　　安防视频监控企业龙头

　　公司是全球首屈一指的安防视频监控企业，在深耕海内外市场的同时大力发展深度智能产品。国泰君安证券分析师王聪指出，2016年继续推出人工智能产品，发布了“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等系列产品，市场覆盖初步形成并有望深入拓展。公司作为安防行业龙头，看好其深度智能产品和创新业务产品布局。

　　科大讯飞(002230)

　　将充分享受政策红利

　　公司以领先的源头技术为基础逐步构建人工智能产业生态。海通证券分析师郑宏达指出，从人工智能写进政府工作报告可以看出，今年将会是人工智能和“互联网+”爆发的一年，人工智能已经成为当今社会发展乃至国家战略的重要领域之一，作为语音领域的国产代表及全球翘楚，讯飞有望在后续的竞争中充分受益相关产业政策和财税金融政策，带领中国的语音技术和人工智能走向全球，实现智能语音应用的爆发式增长。

　　大华股份(002236)

　　持续加码机器视觉

　　公司从渠道下沉、布局PPP、进入安防运营三个方面抢占国内市场。西南证券分析师熊莉指出，由于视频安防行业的飞速发展，需要处理的监控画面成倍增长，采用人工处理方法效率低下且成本高，因此需要智能视频分析技术，来解决视频数据处理。大华股份以技术创新为核心，紧跟行业步伐布局智能安防，依托自身先进技术开发前后端产品，光学镜头、ISP、智能化到编解码等多种创新性应用，公司持续对物联网、机器视觉、人工智能算法领域进行投入。

　　思创医惠(300078)

　　领先布局“人工智能+医疗”

　　公司是国内“人工智能+医疗”领域的领先布局者，看好人工智能在医疗领域的应用前景。海通证券分析师郑宏达指出，公司是国内医疗信息化领域少有的创新者，无论是在新技术应用、产品设计还是多技术领域融合方面，公司都体现出了独特的创新性。在“人工智能+医疗”领域，公司更是提前布局，2016年公司牵头成立“浙江省沃森智慧医疗研究院”、战略投资“杭州认知网络科技有限公司”等。公司逐步发展成为国内人工智能医疗领域的引领者。