关小减持龙头作用不大

■应健中

   今年的端午短假，股市休市人不休，证监会出台了股票解禁新规则，为了这规则的解读，各路机构、各个股市大咖对于这个新规做出了不同的解读。股市还没开盘，网上的多空搏杀好不热闹。

   一个股票发行价20元，上市后经过N个涨停板炒到100元，然后跌到25元时潜伏多年的原始股东可以解禁了，即便跌到这个价格，他们的筹码倾巢而出，因为他们心里明白，这股票不值这个价，是贬值资产，即便跌到10元还是要跑，因为他们的成本只有1元甚至于已经为0，落袋为安几乎是绝大多数持股者的一致行为。

   上述这样的过程在牛市中没人去关注，大伙儿赚自己的钱都来不及了，可是一到熊市，受损之人不是去责怪自己的水平臭，而总是在市场中寻找原因，总觉得自己是被这市场所害的，于是，解禁就成了众矢之的。有意思的是，每一个熊市都能找到套牢者的出气筒，过去的出气筒是一级市场摇新股，申购者被当作不劳而获者，而如今的出气筒就是原始股的解禁。

   问题是上述新股发行的机制、新股的股权结构、新股的上市机制导致这样怪异的现状究竟是谁的错？现在各路人马好像都搞糊涂了……

   于是，为了股市止跌、为了平抑市场情绪，管理层采用的依然是“面多加水、水多加面”的调控措施，将解禁的龙头关小、将IPO的龙头关小，存量资金没有，那就让在股市里面的增量资金多一点喘息的时间和空间。

   关小了减持的龙头，就股市的供求关系而言，短线是利好，特别是在当下上证指数在年线3100点处多空双方拉锯之时，推出这个利好看起来有利于做多者，但行情究竟能冲多高，一两天的交易还不能说明问题，还需要观察一、两周。从道理上讲，关紧解禁龙头有利于次新股，对已经全流通个股没啥影响，但接下来的行情热点在次新股还是依然在上证50个股，也需要关注。

   就中长线而言，非流通股的解禁问题还是没有解决，只是时间上做了拖延而已，现在IPO的结构是，上一个新股流通的是二、三成靠22倍市盈率摇号而来的股权，而1至3年后七、八成低成本原始股解禁，每一个新股之后都有一个未来的洪峰，就眼前而已，涌出的是两、三年前IPO的洪峰，这样没完没了，靠龙头关小解决不了问题，而此次龙头关小的不仅仅是IPO的解禁，还将定向增发等品种一并纳入，市场的流动性将大大减慢。10年前，中国股市完成了股改的壮举，现在又开始锁定筹码，其对市场的长远影响如何，还需要观察。

   端午短假的利多消息使上证指数在一天之内产生了1%的反弹，然后市场还是回到原来的轨迹上来，拉回到上证指数年线的位置上整理，这个市场中轴依然没变。市场基本面没变，仅仅是将股票减持的龙头关小一点，将使调整市的时间延长，在这样的市道中短线依然是一个不错的选择，由于关小减持龙头对次新股影响最大，超跌的次新股值得关注。