“松绑”首周 股指期货运行平稳

本报记者 卢建波

　　曾被喻为A股暴涨暴跌“替罪羊”的股指期货，自2月17日松绑后并未给沪深股市带来所谓的“重大利空”。截止到2月23日，松绑后的股指期货刚好运行一周，《金融投资报》记者发现，在经过5个交易日的考验之后，沪深300指数、上证50指数、中证500指数并没有下跌，而是均出现了上涨，可见股指期货并非是曾经言之凿凿的“黑天鹅”。

　　成交量温和放大

　　股指期货松绑首日，恰逢股指期货交割日，首日到底会出现什么的走势，成为市场关注的焦点。不过从当天盘面来看，股指期货市场整体呈现高开后震荡走低的态势，全天运行平稳，价差和成交量较以往并未大幅波动，三大主力合约均顺利完成交割，把投资者悬着的心放下来了。松绑首日，沪深300股指期货（IF）整体成交量和持仓量都变化不大，成交量为17471手，较前日小幅增长，持仓量下降974手。上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）的情况与IF类似。三个股指期货产品全天共成交4.07万手，较上一交易日增加5836手；成交金额420.24亿元，较上一交易日增加62.97亿元；持仓9.73万手，较上一交易日增加693手。

　　在接下来的交易日里，股指期货运行态势也是四平八稳，三大股指期货均未出现大幅波动，市场参与各方反应都很平静。据记者统计，股指期货松绑后首周，沪深300股指期货整体成交量总计为85469手，较前一周增加29.56%；上证50股指期货（IH）整体成交量总计为39535手，较前一周基本减少5.98%；中证500股指期货（IC）整体成交量总计为59631手，较前一周增加16.08%。

　　西南期货研发中心认为，股指期货松绑后成交量温和放大，市场变化不是特别明显，主要是很多投资者认为此次松绑的力度不够，以最新万分之九点二的平当日仓单交易手续费标准计算，沪深300股指期货（IF）平仓手续费仍在900元之上，这对短线投资者和高频交易来说还是存在诸多不利，此次松绑架更多是“象征意义大于实际意义”。

　　重归原点路漫长

　　《金融投资报》记者发现，股指期货松绑后并没有对A股造成利空影响，对应的三大现货指数不仅没下跌，反而小幅上涨，说明股指期货并不是股市暴涨暴躁的真正元凶。不过从成交量来看，尽管三大股指期货在松绑后成交量有所放大，但仍远不及限制措施之前的市场成交量和持仓量，这也说明要让股指期货的成交量回归到之前的原点道路还很漫长，还需要对其进行进一步的松绑。

　　“在发达市场，股指期货只是一个风险管理工具，并不具有影响市场向上或向下的功能。对机构投资者来说，更多是利用股指期货进行套期保值，有效地规避市场风险。从这一点来看，能吸引更多的资金流入股指期货市场，对整个市场的良性发展是有利的，但由于目前股指期货松绑架力度不及市场预期，特别是单日开仓交易量仍压制在20手，对套保需求的大资金来说通道还不是很畅通。”四川圣源创智投资总监曹辉表示，对于一般的散户投资者来讲，尽管交易手续费方面有所下降，但仍然未降到日内交易可以大量入场的程度。曹辉认为，从历史数据来看，以沪深300股指期货为例，目前平当日仓的成本至少还有一半的下降空间。

　　中期协公布的数据显示，股指期货在遭受严厉的监管措施后，2016年成交量下降超过90%，从股指期货松绑首周的成交量和持仓量来看，市场要恢复到2015年的成交水平还需要相当长的时间。曹辉认为，如果股指期货日内过度交易行为的监管标准调整到50手，同时平当日仓单手续费恢复到2015年的水平，股指期货就有可能尽快恢复到之前的交易水平。