凤凰涅磐的600822值得期待

金融投资报 2016-05-28 11:38:31

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文兴

600822是上海物贸的证券代码，假如一切顺利的话，过段时间这个名字就将消失在上海证券交易所的名单上，而600822则继续存在，一个凤凰涅磐的故事真实地在中国资本市场上演。

   2016年5月20日，上海物资贸易股份有限公司董事会发布公告，正式拉开上海物贸控股股权转让的序幕：百联集团现拟通过公开征集受让方的方式一次性协议转让所持上海物贸143,832,145股人民币普通股（A股），占公司总股本的29.00%。即百联集团放弃上海物资的控股地位，完成重组后，从控股48.10%下降为19.10%，成为第二大股东。至此，控股股东策划重大事项上海物贸3月28日起停牌的面纱被揭开。

   从公司公告看，这次控股权转让的代价是18.22亿元为底价，这个价格的计算依据是根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》第三章第二十四条规定:“国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%”。说白了受让方接受的价格是大于18.22亿元，因为还要竞争。

   也是在同一个公告里，也给了“上门女婿”的要求。注册资本不低于5亿元、受让方最近二年连续盈利、五年内不得将公司注册地从上海市迁出、一年不减持公司股份、、三年内不减持至低于百联集团的持股比例等，关键一点是未来的受让方还要提供对600822未来经营发展战略、增强公司管理能力、改善法人治理结构等方面的具体规划，有利于优化公司资产结构、改善公司持续盈利能力的有效重组方案。

   上海物贸近几年的经营相当困难，就看2011年以来的年报，每年的净利润分别为：1.17亿元、-5.63亿元、0.39亿元、0.45亿元、-16.8亿元，期间还被中国证监会上海监管局处罚。各种官司缠身，竟然被骗、货物丢失等，真的对不起公司的投资者。好在公告中的转让底价一举让大股东弥补原来损失，还留下19.10%未来看涨的股权，上海国资运营还是有高人，值得还在亏损中挣扎的其他国资控股方学习。

   历史上的上海物贸就要告别证券市场了，未来的600822已经初具轮廓。由于国资改革是由地方多个政府部门主导，须经公开转让、竞标、评标环节，最后还需国务院国资委批准，因此能够成为600833新主人的必定符合上海鼓励发展的自身也缺乏的企业。我们知道上海鼓励发展的产业主要有九大高新技术产业、生产性服务业、创意产业、总部经济。可以推测未来的600822应该落在其中。

   事实证明，国资通过转让股权方式退出部分经营不善的国企不失为一条较好路径。3月23日，中国嘉陵宣布，央企控股股东拟公开征集受让方，转让所持公司全部22.34%的股份；3月29日，浙江国资旗下的钱江摩托也宣布公开征集受让方，控股股东拟将29.77%的股份和控股权一并让出。同日，上工申贝公告，公司控股股东上海市浦东国资委拟以公开征集受让方的方式，协议转让其持有的公司A股股份6000万股，约占公司总股本的10.94%。上工申贝的最新资料有十分新颖：上工申贝5月19日公告披露，浦东科投有望从浦东国资委手中接过上市公司的"帅印"。上工申贝表示本次重组拟收购的目标公司为境外上市公司，与公司、浦东国资委和浦东科投均无关联关系，但不排除浦东科投参与本次海外收购的可能性。

   在近日举行的2016年第二期保荐代表人培训会上，证监会相关负责人首次明确了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与IPO‘等同’审查；引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；强化信息披露”等政策被包括在内。说明只要是优质资产重组还是得到鼓励的。而且百联集团提出交易条件恰好和保荐代表人培训监管部门要求一致，看来600822凤凰涅磐具备了外部环境的要求。从现实案例来看，600822的控股权变更只是基本面变化的第一步，等新的大股东入住后，才是600822基本面重新起步的原点。

   在波澜不惊的A股中，成交极度低迷，用点心思从基本面关注股票，比抓黑马更有意思，这些确定要变换控股股东的股票，不仅之前需要研究即便成为一个崭新的股票后更加需要研究，毕竟新入驻的控股股东是花了我们看得见的成本入住的，看个三年大概不会有问题。近期*ST狮头披露一份重大资产出售及购买之框架协议书，股权转让和重组方向一并出炉，倒是具有国资“卖壳”的标杆案例。真心希望上海物贸也能在做法上构成一种共赢的利益格局，造成国资股东、受让方、中小投资者形成共赢的局面。

   看高手策划下的600822会飞向何方呢，拭目以待吧。

金报原创

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