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-周三证劵专题

周三证券|家电板块受资金追捧 6股有望站上风口

金融投资报 2018/6/6 7:58:53 评论(0)
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在经过前期快速调整后,家用电器板块出现集体回升,近期成交量放大,资金流入明显。作为外资重点关注的板块之一,A股已正式 “入摩”,增量资金有望进一步加大对家用电器板块的关注力度。

从二级市场来看,家电板块经过前期连续调整后,部分个股股价已回归至较为合理的区间。整体来看,家用电器仍是高股息率股扎堆的板块。此外,在当前市场持续震荡的背景下,绩优股扎堆的家用电器板块有望重回市场风口,投资者可从股息率、业绩、机构评级等角度,综合选择攻守兼备的家用电器股。

  在经过前期快速调整后,家用电器板块出现集体回升,近期成交量放大,资金流入明显。作为外资重点关注的板块之一,A股已正式 “入摩”,增量资金有望进一步加大对家用电器板块的关注力度。

  有分析人士指出,凭借稳健的业绩增长、合理的估值以及高股息率,家用电器板块一直是各大机构关注的重点。从二级市场来看,家电板块经过前期连续调整后,部分个股股价已回归至较为合理的区间。整体来看,家用电器仍是高股息率股扎堆的板块。此外,在当前市场持续震荡的背景下,绩优股扎堆的家用电器板块有望重回市场风口,投资者可从股息率、业绩、机构评级等角度,综合选择攻守兼备的家用电器股。

  万盛证券分析师林寰宇表示依然看好家电行业的全年业绩表现,同时持续推荐份额领先、业绩表现持续优于行业平均且估值优势明显的家电龙头美的集团青岛海尔格力电器小天鹅A。推荐关注近期制冷零部件供应行业竞争环境不断优化,未来市场份额有望继续提升,全年业绩向上预期明显的三花智控。同时,推荐电视产业链垂直整合不断深化,面板产业相对经营优势明显,业绩稳定性更强的TCL集团以及转型预期增强标的深康佳A

  美的集团(000333) T+3战略成效显著

  美的集团在产品端的策略是从“性价比产品”走向 “高品质产品”。具体操作上,加大研发及智能化投入、研发投入。从做产品到做好产品,提高产品竞争力,加大中高端产品占比,优化产品结构。今年一季度,公司空调、冰箱、洗衣机内销增速分别为40%、30%、20%,在转型过程中仍保持了良好增长。

  东北证券认为,目前公司T+3战略在洗衣机事业部取得了非常显著的成就。公司洗衣机业务仓库面积从顶峰期的120万平米下降至10万平方米;同时,存货周转速度也大幅提升。公司正在将T+3模式逐步推广至空调等其他事业部,进展顺利的话,预计公司人均产出、存货周转、运营效率都将明显提升。公司是国内最大的家电生产商,制造竞争优势全球领先,在全球经营战略中掌握更强的主动话语权。

  海信科龙(000921) 增长势头有望延续

  海信科龙空调业务仍延续较快增长,预计空调业务营收表现好于整体,这一方面受益于行业较高景气度延续,预计空调内销业务收入实现快速增长;此外,空调出口业务收入预计也实现稳健增长。而受益于冰箱业务调整效果逐步显现,公司冰洗业务持续改善,其中内销表现好于出口。总的来说,基于空调业务增长延续以及冰箱业务稳步恢复,公司整体营收端延续较好增长态势。

  长江证券认为,公司一季度营收端实现较好增长,受益于冰箱业务盈利改善以及海信日立稳步增长,公司当季利润率基本持平,从而使得当期业绩实现双位数增长并且小幅超出市场预期。后续基于冰箱业务持续改善以及海信日立增长趋势延续,预计未来仍可保持稳健增长。

  青岛海尔(600690) 具全球化运营优势

  相比于国内其他一线白电龙头格力和美的,青岛海尔竞争优势在于世界级多品牌布局和全球化运营。公司一开始就坚持自主品牌,不做OEM。因此市场开拓先难后易,2017年海外产能超2000万台,海外收入占比已达42%,且近100%源于自有品牌。目前旗下6大品牌海尔、美国GEAPPliances、新 西 兰 Fisher &Paykel、 日 本AQUA、卡萨帝、统帅,有望进一步实现战略和地区协同。

  兴业证券认为,目前国内白电也正在进入更新换代需求为主阶段,公司坚持多品牌协同+高端引领。整体来看,公司具有高端品牌布局和全球化运营优势,并有望进一步发挥协同效应。得益于消费升级,兴业证券看好公司步入高端战略收获期。

  海信电器  市占率呈上升趋势

  海信电器通过收购东芝映像、夏普墨西哥工厂,设立美国、欧洲研发中心提升全球市场竞争力、制造能力和研发能力;通过赞助世界杯、欧洲杯等大型体育赛事,提升全球品牌知名度,开拓全球市场。中怡康最新数据显示,2018年4月,海信电视零售额市占率达19.75%,创历史新高。

  今年1-4月,海信电视零售额市占率为18.65%,稳居行业第一。随着世界杯的到来,作为世界杯官方赞助商,海信电视的市占率呈现上升趋势。导致这一结果的原因,除了借助世界杯赞助产生的品牌效应外,公司适时推出世界杯定制产品U7系新品也起到了很大作用。业内人士判断,未来几个月在营销和产品双重发力下,海信市场份额有望进一步提升。

  三花智控(002050)  市场领导地位稳固

  家电零部件板块是三花智控最主要的业务,2017年制冷业务单元占营业收入的51.4%,主要供应于冰箱和空调行业。公司生产空调相关零部件,如四通换向阀、电子膨胀阀产品市场占有率位居全球第一,市场领导地位稳固。受益于下游行业景气度较高实现稳健增长,未来制冷配件在国内和日本、韩国等地都有很大上升空间。

  此外,公司加快在商用冷冻冷藏板块扩展,进行技术研发和渠道布局,预期制冷业务仍将保持稳健增长。东北证券认为,亚威科主打洗碗机、洗衣机、咖啡机等零部件业务,由于国内洗碗机市场尚未成型,规模效应低,盈利能力较弱,未来随着消费升级和消费理念改变,将带动洗碗机业务发展。亚威科作为洗碗机核心部件制造商,盈利能力有望改善实现增长。

  TCL集团(000100) 股价安全边际较高

  TCL集团作为国内唯一一家从上游液晶面板、中游模组到下游终端整机生产垂直一体化的消费电子龙头,集团多元化业务大而不强,终端产品业务获利能力弱,掩盖了进入利润释放期的优质资产华星光电。2017年,华星光电净利润48.62亿元,净利率16%。申万宏源证券认为,根据公司规划,预计在2019年完成业务重组,集团只保留以华星光电为主的半导体显示、销售物流及金融创投等轻资产业务。终端产品业务剥离后,估值中枢将从多元化的家电企业切换到半导体显示行业,未来有望对标国内面板龙头京东方。重估公司各项物流金控业务价值后,申万宏源证券认为公司股价安全边际较高。2018年合理市值空间492-606亿元,对应目标价区间为3.64-4.49元。

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