周三证券 | 金价又创新高 黄金股再受提振

金融投资报记者 林珂

经过短暂震荡后，现货黄金价格再度开启新一轮攻势，近日盘中首度升破2260美元一线，再创历史新高。有分析人士认为，黄金股将充分受益金价上涨行情，同时黄金珠宝行业也被业内一致看好。

方正证券分析师李鲁靖指出，美联储本轮加息周期即将结束，今年有望在合适时点开启降息，同时地缘冲突局势紧张也将带动黄金避险属性增强，因此看好黄金价格上行；另一方面，当前距离市场普遍认可的6月FOMC会议降息节点仍有3个月时间，期间诸多经济数据的发布都会影响市场对降息的预期并导致金价出现震荡，因此在金价日线超卖节点增加头寸，有望从降息周期中获得更多超额收益。

目前黄金作为安全资产的需求持续提升，各国央行购金趋势延续，金价支撑较强。兴业证券分析师赖福洋表示，金价上行趋势较为确定，建议关注银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金等。

此外，黄金珠宝行业也被业内普遍看好。光大证券分析师唐佳睿指出，近期金价表现良好，凸显了黄金产品的投资价值，这有助于提高其终端零售表现。2024年黄金珠宝行业相对其他零售赛道，仍将有较好的表现。同时，目前消费呈现周期化加强的特征，假期消费和非假期消费差距逐渐拉大，建议投资者关注假期的消费情况。个股建议关注老凤祥、潮宏基、菜百股份等。

银泰黄金(000975)产储量规划目标清晰

公司发布战略发展规划纲要，产储量规划目标清晰。公司两年规划目标为“十四五”末矿产金产量12吨，金资源量及储量达到240吨。三年规划目标是到2026年末矿产金产量达到15吨，金资源量及储量达到300吨。五年规划的目标是到2028年末矿产金产量达到22吨，金资源量及储量达到500吨。七年规划目标为“十五五”末矿产金产量28吨，金资源量及储量达到600吨以上。安信证券指出，公司将在中长期通过外延性增长，重点布局海内外目标，充分发挥国际化基因和灵活的体制优势。公司将整合周边矿产资源规模发展，以现有矿山周边资源为主，内生外延，放大东北、西南区域等的整合并购，将投资并购扩张发展，重点布局海外重要成矿带，实现体量与规模的扩张和可持续发展。

赤峰黄金(600988)坚定发展金矿主业

公司2023年矿产金销量为14.51吨，同比增长4.73%。盈利方面，2023年公司综合毛利率、净利率分别为32.58%、12.06%，同比分别增长3.93%、4.18%。主要是公司矿产金售价上升，同时成本控制效果显著，推动公司业绩明显增长。公司坚持“以金为主”的发展战略，坚定不移地发展黄金矿业主业。2024年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人员优化等措施狠抓降本控费。华泰证券指出，美国流动性重回宽松，全球主要央行继续维持较大量级的黄金购买，叠加全球主要黄金ETF增仓以及地缘事件风险，金价现货价格或有望升至2600美元至3000美元。且上市黄金矿企2025年至2026年多有矿产金增量，板块或进入量价齐升的红利周期。

山东黄金(600547)龙头地位持续巩固

公司2023年实现营业收入592.75亿元，同比增长17.83%；实现归母净利润23.28亿元，同比增长86.57%。从单季来看，公司2023年四季度归母净利润环比增长111.11%。截至2023年底，公司矿产资源量品位1.72克/吨，资源量1431.30吨，权益资源量1282.96吨；公司矿产储量品位1.32克/吨，资源量545.97吨，储量455.18吨。海通证券指出，公司控股股东黄金集团持有29处境内金矿探矿权，合计黄金资源量254吨；境内拥有10处金矿采矿权，合计黄金资源量95吨。公司资源优势显著，预计未来三年，随着公司国内业务的多点开花和国外业务的持续推进，公司矿产金产量将迎来快速增长期，从而巩固其龙头地位。

中金黄金(600489)去年业绩增长明显

公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润同比增长31.01%至57.21%。公司贯彻“资源生命线”战略，年内并购内蒙古金陶、莱州中金和西和矿业三家企业。截至2023年上半年，公司金金属量达到891吨，较去年年末增长75.64%。预计随着纱岭金矿建成达产以及锦丰金矿注入，公司远景矿产金产量有望达到35吨以上，较2022年增长75%以上，产量增量值得期待。中信证券指出，受益于铜、金、钼价格走势强劲，公司2023年三季度业绩同比增长显著，环比下降主要是产量略有回落，叠加并表莱州中金导致财务费用上升。预计公司未来有望受益于金价以及铜价高位运行带来的利润增厚，以及内增外扩带来的资源储量和产量增长。

老凤祥(600612)升级换新零售门店

公司业绩快报显示，2023年实现营收714.36亿元，同比增长13.37%；实现营业利润39.68亿元，同比增长31.51%；归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%；扣非归母净利润21.56亿元，同比增长24.83%。信达证券指出，国内黄金现货价格2023年呈现持续上行趋势，公司统筹采购、生产、销售模式，获得了较多金价上涨的利润弹性。此外，公司黄金批发模式背景下规模效应持续强化，收入增速快于费用增速。2023年公司大力提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局，升级换新零售店主题形象，实现净开店385家，期末门店数5994家(含海外银楼15家)，预计公司2024年将维持300家至400家的净开店目标。

潮宏基(002345)产品瞄准国风潮流

公司预计2023年实现归母净利润3.2亿元至4亿元，同比增长60.7%至100.88%。2023年在国风潮流和新工艺创新的拉动下，黄金珠宝消费市场持续增长，公司持续提升门店运营质量，单店销售有较好提升。方正证券指出，2024年全年净开店目标为200—250家，渠道稳步拓张有望驱动业绩增长。公司持续推出更多具有品牌印记的新品，并且针对年轻客群偏好，加强IP类新品的开发，有望驱动单店销售增长。整体来看，公司旗下拥有三大品牌，整体定位中高端时尚消费品，拥有以年轻时尚女性为主体的核心用户群，公司产品具有鲜明的国潮印记，有望继续引领国内彩金珠宝设计潮流；在渠道端，未来随着公司自营转加盟轻资产运营模式的推进，加盟店有望持续拓张，实现业绩的稳步增长。